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    【新华财经调查】4月流动性或较宽松 LPR大概率下降
    信息来源:未知  ‖  发稿作者:admin   ‖  发布时间:2020-04-21 00:23  ‖  查看次  ‖  
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       阅读量:核心提示:4月3日,央行宣布定向降准1个百分点,共释放长期资金约4000亿元。 同时,决定自4月7日起将超额存款准备金利率(IOER)从%下调至%。

       本次定向降准+降低IOER双管齐下,旨在支持实体经济发展,促进加大对中小微企业的支持力度,降低社会融资实际成本。

       新华财经北京4月10日电(张无)4月3日,宣布1个百分点,共释放长期资金约4000亿元。

       同时,决定自4月7日起将超额存款准备金利率(IOER)从%下调至%。

       本次定向降准+降低IOER双管齐下,旨在支持实体经济发展,促进加大对中小微企业的支持力度,降低社会融资实际成本。 那么,货币政策的重磅利好对4月流动性将带来哪些影响二季度流动性又会呈现何种走势新华财经就此采访了20位金融业内首席分析师和专家学者,就一系列相关问题进行调研。

       4月流动性预计比较宽松新华财经调查显示,超七成专家认为4月流动性整体或将比较宽松。

       从不同因素强弱角度看,影响4月份流动性的前三位因素分别是操作到期量、债券发行和财政支出。

       图1:4月流动性预测来源:新华财经东北证券沈新凤分析称,受4月中下旬企业集中缴纳所得税、中期借贷便利(MLF)及定向中期借贷便利(TMLF)大量到期的影响,预计银行间流动性将较上月有所收紧,资金面也将走出3月下旬极度充裕的阶段。

       但由于M0和库存现金仍将陆续回流至银行体系,前期下发的再贷款再贴现额度多数仍未使用,以及本次定向降准和下调IOER资金释放,将持续向市场投放流动性。 4月新增财政存款预计为1000亿元、M0及库存现金减少3500亿元、4月货币工具到期近4700亿元、银行退缴准备金约为560亿元,外汇占款继续小幅波动。

       图2:影响4月流动性因素来源:新华财经具体来看,4月第一周()央行宣布定向降准。

       3月30日、31日,央行分别开展500亿元、200亿元逆回购操作,并于30日20BP,当周()公开市场实现净投放700亿元。 降息、定向降准及逆回购操作是本周流动性主要影响因素。

       调查显示,4月第二周()和第三周()债券发行和企业缴税被认为是影响流动性的主要因素。

       另外,4月17日有2000亿元MLF到期。

       有专家表示央行或将采取到期续作的方式,调节市场流动性变化。 4月份第四周()财政支出、债券发行和TMLF到期被认为是影响流动性重要因素。

       其中,4月24日,将有2674亿元TMLF到期。

       需要注意的是税期在24日,这意味着最后一周缴税也会对流动性收紧产生一定影响。 业内人士预计4月整体的公开市场操作还是偏宽松的,这有利于支持实体经济发展,促进加大对中小微企业的支持力度,降低社会融资实际成本。

       展望下一阶段,本次调查超过60%专家预计二季度流动性将保持比较宽松态势;全年来看,意见略有分歧,约四成专家认为2020年流动性比较宽松,约四成专家预计全年流动性将保持中性偏松,但没有专家表示本年度流动性会出现紧张。

       本月逆回购利率调整存争议MLF、LPR大概率下行4月7日,国务院金融稳定发展委员会(以下简称金融委)会议部署下一阶段重点任务,强调加大宏观政策实施力度,稳健的货币政策要更加灵活适度,把支持实体经济恢复发展放到更加突出的位置。 从公开市场操作角度看,今年以来,央行分别于2月3日下调7天期、14天期逆回购利率各10个基点;于3月30日超市场预期下调7天期逆回购20BP。

       本次调查显示,约31%的受访专家认为4月下调OMO利率可能性很大,31%的专家认为可能性一般。

       图3:4月OMO利率降低的可能性来源:新华财经4月3日,央行副行长刘国强在国务院联防联控机制新闻发布会上表示,疫情对中国经济的影响是暂时的,中国经济将继续展现极强的韧性,央行有丰富的工具和充足的政策空间稳定经济增长。

       下一步,将实施好定向降准,发挥好准备金工具的正向激励引导作用;积极推进LPR改革,强化定价自律机制,引导银行适当向实体经济让利,促进企业综合融资成本明显下行。

       调查显示,超过八成专家认为4月一定会或者下调MLF利率可能性很大;LPR方面,68%的受访专家认为本月1年期和5年期以上LPR利率会同时下降,31%的专家认为1年期利率将下调,5年期以上保持不变。

       而影响LPR下行的主要因素,约79%的专家认为是随着MLF利率下行,LPR将相应出现下调。 图4:4月MLF利率降低的可能性来源:新华财经中信证券明明表示,货币政策进入加大逆周期调节力度的新阶段。

       4月MLF和LPR可能也会有相应下调。 为防止财政政策对无风险利率的抬升和对私人部门信贷的挤出,未来宽松的趋势不会变,数量型和价格型的货币政策都不可或缺。

       市场强烈关注后续存款基准利率变化随着降息、定向降准、下调超额存款准备金利率等货币政策接连落地,市场越发关注存款基准利率会否调降。

       调查显示,约47%受访专家认为4月下调存款基准利率可能性很大,32%认为可能性很小,16%认为可能性一般,还有5%专家表示一定会下调。 图5:4月调降存款基准利率的可能性来源:新华财经华创证券张瑜认为,4月份,货币政策重在应对海外疫情对境内经济的二次冲击,灵活的意义更偏重货币政策及时性和协调性,境内与财政、就业政策协调,境外与全球央行协调。

       复工率提升与流动性危机缓和是逆周期加码的前提,二季度海外疫情的冲击是逆周期加码的催化剂。 后续货币政策降准配合特别国债发行可期,存款基准利率下调仍在工具箱内。 民生银行温彬也表示,4月中上旬或成为下调政策利率和存款基准利率的时间窗口,通过释放LPR改革潜力,降低银行负债成本,推动实体经济综合融资成本下降。

       明明分析称,本轮货币政策宽松营造了舒适的流动性环境,但随着疫情冲击的逐渐消弭,部分中小微企业的不良贷款问题也有可能逐渐暴露,进一步冲击银行稳健经营。

       目前市场对于调降存款基准利率的讨论较为热烈,我国通胀环境有所缓和,银行稳健经营的压力有所加大,调降存款基准的时机逐渐来临。

       因此存款基准利率的调整可能在近期到来,在经济拐点出现之前货币政策将维持宽松。

       (备注:样本总量为20份,其中去除1份无效数据;胡玉婷、翟卓对本文亦有贡献)编辑:翟卓声明:新华财经为新华社承建的国家金融信息平台。

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       抗击疫情金融业在行动[责任编辑:姜楠]。



                  
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